I paesi di tutto il mondo stanno andando alla deriva verso una crisi del debito. I rallentamenti economici e l’aumento dell’inflazione hanno aumentato le richieste di spesa, rendendo quasi impossibile per molti governi rimborsare il denaro dovuto.
In tempi normali, quei paesi potrebbero semplicemente assumere nuovo debito per sostituire il vecchio debito. Ma le condizioni internazionali hanno reso molto piu difficile farlo.
Di conseguenza, alcuni di coloro che si avvicinano alle scadenze di rimborso semplicemente non saranno in grado di rispettarle. Sri Lanka e Zambia hanno gia mancato i pagamenti, gettando entrambi i paesi in una spirale economica e offrendo forse un’anteprima dei problemi globali imminenti.
Uno dei motivi principali di questo scenario preoccupante e che i paesi di tutto il mondo sono essenzialmente obbligati a prendere in prestito denaro in dollari USA o euro e mantenere riserve in valuta estera per i futuri pagamenti del debito.
Ma quelle riserve devono far fronte ad altre richieste vitali. Sono necessari per acquistare petrolio e altre importazioni e per mantenere il valore credibile della loro valuta nazionale.
Sfortunatamente per molte economie emergenti, le riserve che detengono semplicemente non sono sufficienti a coprire tutte queste richieste, soprattutto dopo che i prezzi dell’energia sono aumentati vertiginosamente quando la Russia ha invaso l’Ucraina.
Allo stesso tempo, l’acquisto di valute estere e diventato piu costoso perche la Federal Reserve statunitense e la Banca centrale europea stanno alzando i tassi di interesse. Secondo quanto riferito, lo Sri Lanka non ha riserve rimaste, mentre si dice che il Pakistan operi su base mensile.
I paesi di solito emettono nuove obbligazioni (pensatele come cambiali negoziabili) per rinnovare il vecchio debito, un processo che funziona bene, fino a quando non funziona. A luglio 2022 nessun paese emergente ha emesso nuove obbligazioni, indicando che gli investitori sono allarmati dal rischio di riserve valutarie basse e non sono piu interessati a concedere loro prestiti.
Anche la Cina ha ridotto i suoi prestiti dall’inizio della pandemia per limitare la sua esposizione al rischio globale. Quindi, senza i mercati obbligazionari o la Cina, i paesi si stanno rivolgendo a fonti di credito alternative.
Kenya e Ghana, ad esempio, hanno recentemente stipulato prestiti bancari per alleviare le carenze di bilancio. E mentre le condizioni precise di questi prestiti non sono note, le banche di solito richiedono tassi di interesse piu elevati e periodi di rimborso piu brevi, che possono solo aumentare i livelli di stress finanziario di un paese.
Altri paesi si stanno rivolgendo ad alcuni degli stati del Golfo ricchi di petrolio che attualmente traggono profitto dagli alti prezzi dell’energia. Egitto e Pakistan hanno ricevuto prestiti dall’Arabia Saudita, dagli Emirati Arabi Uniti (UAE) e dal Qatar, mentre anche la Turchia ha preso prestiti dagli Emirati Arabi Uniti. Questi prestiti possono essere un’ancora di salvezza gradita, ma creano anche opportunita per i paesi piu ricchi di acquistare efficacemente influenza e generare dipendenza.
Nel complesso, quindi, una moltitudine di fattori stanno lavorando contro alcuni dei paesi piu poveri e indebitati del mondo. Se dovesse verificarsi una crisi del debito globale, aspettatevi che seguiranno disordini politici.
Il default dello Sri Lanka ha suscitato proteste ad ampio raggio, costringendo il presidente a dimettersi. E la ricerca mostra che i partiti estremisti ottengono risultati migliori dopo una crisi finanziaria.
Liquidita e trasparenza
Prima di tutto, gli Stati Uniti e l’UE dovrebbero rallentare i loro aumenti dei tassi di interesse. Questi aumenti dei tassi di USA e UE rallentano la crescita economica in tutto il mondo, come hanno avvertito le Nazioni Unite, e stanno prosciugando le riserve di valuta estera dei paesi.
Inoltre, non e chiaro se questi aumenti dei tassi di interesse stiano affrontando i problemi di inflazione interna. Se i paesi piu ricchi desiderano ridurre l’inflazione senza innescare una crisi del debito globale, dovrebbero abbassare le barriere commerciali che aumentano artificialmente i prezzi. Ad esempio, sia gli Stati Uniti che l’UE impongono tariffe sui prodotti agricoli importati, che aumentano il prezzo del cibo per i loro consumatori.
In secondo luogo, il Fondo Monetario Internazionale (FMI) dovrebbe ridurre o almeno ammorbidire i requisiti di austerita legati ai suoi prestiti di emergenza. Ad esempio, il nuovo accordo con il FMI dello Zambia richiede sussidi governativi inferiori su carburante e cibo in un momento in cui i prezzi stanno aumentando. Queste politiche sono politicamente impopolari e incoraggiano invece i paesi a chiedere aiuto alla Cina e agli stati ricchi di petrolio.
Quei paesi che sono costretti a prendere in prestito dal FMI corrono il rischio di incoraggiare elementi politici estremisti. Ora non e il momento di spingere requisiti fiscali ortodossi la cui efficacia e discutibile. Invece, il FMI dovrebbe dare la priorita alla liquidita globale durante queste difficili condizioni economiche.
Infine, la Cina dovrebbe assumere un ruolo guida e trasparente nei negoziati sul debito. Molti dei paesi che devono affrontare problemi di debito devono denaro alla Cina, un processo spesso avvolto nel segreto.
Sappiamo, ad esempio, che la Cina ha accettato di partecipare ai negoziati di ristrutturazione in Zambia ma non ha fatto lo stesso in Sri Lanka. La Cina ha fornito prestiti di emergenza e alleggerimento del debito al Pakistan e all’Argentina, sebbene l’efficacia o l’entita di questo aiuto sia sconosciuta.
Un approccio piu trasparente ridurrebbe l’incertezza sui mercati globali e consentirebbe ad altri creditori di coordinarsi con la Cina. Sebbene i prestiti della Cina non siano stati trasparenti fino a questo momento, una maggiore chiarezza andrebbe a vantaggio degli investimenti cinesi all’estero e del mercato del debito globale.
Il tempo sta scadendo prima che molti paesi in difficolta di debito affrontino il giorno del rimborso. I problemi del debito sono contagiosi, come si e visto con le crisi del debito latinoamericano degli anni ’80, le crisi finanziarie asiatiche degli anni ’90 e le crisi del debito dell’Eurozona degli anni ’10. La comunita globale dovrebbe collaborare per evitare un’altra spirale economica globale e aiutare milioni di persone a evitare sofferenze inutili.